Eksporten i ny rekord - reddet af medicinsalg

Danmarks Statistik offentliggjorde onsdag tal der viser, at vareeksporten steg med 1,8% i august. Det betyder, at eksporten nu er steget til et rekord højt niveau på knap 59,8 mia. kr. Det er godt nok imponerende med tanke på, at væksten på vores vigtigste eksportmarkeder ellers er bremset tydeligt op, og at handelskrigen mellem USA og Kina har nået nye højder.

Medicinsalget sikrer fremgang…
Den fortsat stærke udvikling i eksporten skyldes primært, at den mindre konjunkturfølsomme eksport af medicin, vindmøller og landbrugsprodukter fortsat klarer sig godt. Konkret har der været en bemærkelsesværdig fremgang i eksporten af kemikalier og kemiske produkter, der blandt andet omfatter medicinalprodukter, på hele 6,2% i august. Eksporten af maskiner undtagen transportmidler, der omfatter vindmøller, har samtidig vist en fremgang på 2,1% i august.

… men der er begyndende sprækker i eksporttallene
Der er dog samtidig dele af eksporten, der nu viser svaghedstegn. Eksporten af halvfabrikata og andre færdigvare har således været faldende over de seneste måneder. Det er varegrupper, der typisk er mere sårbare over for udviklingen i konjunkturerne på vores vigtigste eksportmarkeder, herunder særligt Tyskland. Så selvom eksporttallene overordnet fremstår pæne, så er der desværre også små sprækker. Sprækker der risikerer at udvikle sig til større revner over de kommende måneder.

Udsigt til svagere eksportvækst og lavere vækst i dansk økonomi
Ser vi fremad, så mener vi desværre, at der er grund til begyndende bekymring på eksportens vegne. Handelskrigen mellem USA og Kina er eskaleret yderligere, og risikoen for et hårdt Brexit er overhængende. Men nok vigtigst af alt er væksten bremset tydeligt op på vores største eksportmarkeder, og de seneste dugfriske nøgletal peger på en yderligere forværring i vækstbilledet over de kommende måneder. Det gælder særligt i Tyskland, der allerede har bevæget sig ind i en teknisk recession. I Sverige og Storbritannien er der ligeledes tegn på en tydelig opbremsning i aktiviteten.

Det er derfor også vores forventning, at vareeksporten vil miste fart over de kommende måneder. Det er i den forbindelse værd at bemærke, at udviklingen i tjenesteeksporten allerede har været sløj over en længere periode. Det kan i høj grad tilskrives et markant fald i søtransporten som følge af den aftagende verdenshandel.

Svag eksport vil trække BNP-væksten ned omkring 1%
Udsigten til en svagere udvikling i eksporten betyder desværre, at vi nu må berede os på at BNP-væksten dykker fra det nuværende niveau omkring godt 2% til lige over 1%. Det er umiddelbart en opbremsning i den bløde afdeling, hvor der fortsat vil være udsigt til en fremgang i beskæftigelsen. Men hvis nedgangen i væksten på vores eksportmarkeder fortsætter ufortrødent over de kommende måneder, så er der desværre stor risiko for en mere hård opbremsning i den hjemlige vækst. En hård opbremsning, der ville kunne byde på både faldende beskæftigelse og stigende ledighed.